涪陵榨菜跌停蒸发40亿!榨菜咋就突然不香了

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食材品牌观察

  10月23日,“酱菜茅台”涪陵榨菜股价闪崩,以跌停收场!40亿市值三分钟灰飞烟灭。  
 
  截至今天,涪陵榨菜再次下跌3%,报收41.66元。  
 
  据涪陵榨菜发布的2020年第三季度财报显示,前三季度整体利润增速要高于营收增速,但第三季度利润增速却出现大幅滑坡,明显低于当季营收增速。
 
  显然这次股价跌停的原因,就是第三季度业绩不达预期的后果!那这业绩不够,到底是榨菜卖不动了?还是这届消费者不行了呢?  
 
  作为市场公认的“消费大白马”,涪陵榨菜从2010年上市至今,其股价在10年间涨超14倍之多,有着A股“酱菜小茅台”之称。  
 
  不过,你知道吗?涪陵榨菜已经有100多年的发展历史。
 
  1898年,涪陵的邓炳成发明了一种腌制咸菜的方法,由于工序中多了一道“榨”除盐水的方法,就将其取名为“榨菜”。而后,涪陵榨菜集团开始孵化。
 
  作为一个手工作坊,涪陵榨菜早期跟千千万万榨菜作坊一样,不光生产工业落后,产能低下,还因外债累累一直处于亏损状态。
 
  但2000年三峡蓄水池的拆迁,傍水而建的涪陵榨菜集团,一夜之间得到了1.4亿元移民迁建资金,这笔钱成了涪陵榨菜“咸鱼翻身”的全部家底。  
 
  于是乎,革新生产基础、花重金砸广告而来的乌江榨菜品牌迅速收割了全国一大波受众。
 
  一句“中国榨菜数涪陵,涪陵榨菜数乌江 ”  深深占据了消费者的心。此后,涪陵榨菜每年的销售也得到大幅度增长。
 
  当一切步入正轨,涪陵榨菜趁热打铁、挂牌上市。
 
  如今的它,不仅在国内家喻户晓,还远销海外,坐拥近400亿的市值。
 
  按照涪陵榨菜此前的市值来说,这个“酱菜小茅台”的道路应该是会走的繁花满地,但如今却直接跌停,这到底是怎么回事?
 
  在食材品牌观察看来,虽然都是行业龙头,但涪陵榨菜跟茅台的市场地位却一个天上一个地下。
 
  茅台是买家生怕买不上货,求着先交定金;而涪陵榨菜是因为库存大量积压,赶紧把货先甩出去,再等买家付钱。

涪陵榨菜
 
  从这也能看到其发展的过程中绝对是存在很多问题的:
 
  一、涨价太快,下沉太慢  
 
  榨菜本是消费降级的代表性产品,但既然消费降级了,吃咸菜下饭也得有度,消费者不可能无止境地“越渴越吃盐”,所以涪陵榨菜的风光多来自于它的定价能力。  
 
  但过去十余年,涪陵榨菜共提价了近十余次,一包80g的乌江榨菜从九毛涨到三元。
 
  不少行业人认为:“涪陵榨菜从本质上说还是大众下饭的产品,不存在细分高消费人群的概念。当价格脱离大众消费者心理承受力的时候,其业绩的高增速就难以维系。”  
 
  于是乎,涪陵榨菜从2019年开始修改销售策略,通过办事处裂变进行下沉,目前已开发约1400个县级市场,距离目标还剩不到200个。
 
  不过新开的县级市场调货数量比较少,县级人均消费数量很低,跟地级市场比差距巨大,新开发的经销商还在初期培育阶段,成长空间还很大。  
 
  所以目前来说,涨价带来的销售天花板还是难以打破!
 
  二、佐餐市场不吃香  
 
  另外,为了突破榨菜品牌低端竞争的瓶颈,涪陵榨菜也没少玩花样。
 
  佐餐作为调味料市场的新贵,近几年备受争宠。而涪陵榨菜也看准了这个大市场,打算从泡菜发力,切入整个佐餐开胃市场。
 
  聪明的商人早就已经探入蓝海中摸鱼,后觉者只能是大浪淘沙。
 
  比如虎邦辣酱联合外卖平台开始宣传,牛魔王辣酱、鱼干辣酱都成网络上被“吹爆”的产品。
 
  还有品牌甚至玩起了“跨界发展”,比如火锅届大佬海底捞出了佐餐酱。
 
  在众多佐餐品牌中,光是饭爷,就品类众多,除了辣酱还有各种佐餐调料,覆盖31个线上电商平台及线下5000家大型卖场和超市,在线上渠道与涪陵榨菜的泡菜等佐餐产品,形成竞争。
 
  而涪陵榨菜是近年来才着力推行多元化布局,将业务锁定在以榨菜为基础的佐餐开胃菜行业。  
 
  2013-2014年,涪陵榨菜为了求变,先后考察豆瓣、橄榄菜、辣椒、泡菜、酱类和海带、竹笋、蘑菇、豆腐干等相关产品。
 
  2015年收购了四川惠通,开启了泡菜的扩展;2017年,公司计划收购经营豆瓣酱的四川恒星,以及经营家用酱类、烹鱼调料及火锅底料的四川味之浓食品有限公司。
 
  后两者皆夭折在襁褓之中。因此涪陵榨菜的转型之路是内忧外患,走的相当艰难。  
 
  三、盲目增产后遗症显现  
 
  在提价策略逐渐失效、产品单一问题短期内无法解决的背景之下,涪陵榨菜又毅然决然计划增产。
 
  今年上半年,由于疫情原因,涪陵榨菜销量大爆发,推动公司业绩大增,涪陵榨菜趁机推出33亿元定增计划,扩大榨菜生产规模,但似乎有些冲动过头了。
 
  项目建成后,涪陵榨菜窖池规模将从27万吨增加到64万吨,产量简直是扶摇直上九万里。
 
  然而上半年是疫情导致人们憋在家里,从而让榨菜销量上涨,这明显是特殊情况,是不可持续的,此时涪陵榨菜盲目上产能,显然没有考虑过后期会“消化不良”。
 
  从智研咨询发布的《2020-2026年中国榨菜行业市场发展规模及投资前景趋势报告》显示,2015-2019年间,榨菜行业销量提升至近29万吨,复合年均增长率为9.31%。
 
  按这个增长速度估算,三年后全国榨菜市场的行业销量大约在38万吨左右,而三年后涪陵榨菜将达到64万吨的年产量,如果没有其他新增渠道冲销量,账面存货恐怕又要增加了。
 
  需要注意的是,涪陵榨菜一边募资扩展,另一边榨菜销售放缓、存货积压的现象却愈发明显。
 
  显然新渠道与新品类的投入一时间难以看到成效,内外环境的变化则直接导致涪陵榨菜业绩表现不如预期。由此,跌停也是情理之中。 
 
  从目前的现状来说,涪陵榨菜不一定会是下一个“茅台”,走不上宴请的餐桌,也没有成为某种社交“货币”。
 
  在品牌完全占领国人心智之前,涪陵榨菜恐怕需要从质量与品牌内涵上,更加下功夫。